关于 Embracer 集团的最新动态
一览
自Embracer集团经过多次裁员后分拆为三家公司，引发了关于其未来走向的热议。桌面游戏公司Asmodee成为承担900万欧元债务、支持分拆的重要主体。Embracer的前任首席运营官Matt Karch表示，这一债务对公司来说不是问题，集团对此充满信心。
集团分拆背后的纷争
2023年4月，Embracer集团因财务问题逐渐显现，宣布将公司划分为三个业务板块，旨在结束连续几个月的裁员和工作室关停。这三个部门分别是：Asmodee、Coffee Stain & Friends，以及 Middle-earth（奇幻中新纪元，致力于《指环王》等作品）及其合作伙伴。
不同业务板块的关注焦点
每个公司都专注于游戏行业的不同领域，但行业观察人士特别关注桌面游戏和桌上游戏公司Asmodee。该公司，拥有众多桌游和桌面游戏的开发商、出版商及分销商，因分拆而背负了9亿欧元的债务。这个巨额债务是否会成为公司发展的阻碍？前Embracer临时首席运营官Matt Karch表示：“不是的。”
Karch对Asmodee的看法
在接受《游戏开发者》（Game Developer）采访时，Karch称：“Asmodee是一家有能力应付债务的公司，而所有的都将由该公司承担。”他还提及，自己在篇中高度评价Embracer集团的三分拆决策，认为将债务划拨给Asmodee是一个合理的策略，并且很可能会带来正面效果。
为何Asmodee“善于管理债务”
另一方面，从Karch的言论中可以看出，为什么Asmodee在处理债务方面表现出啬，以及这对它的兄弟公司可能意味着什么。金融专家们关注的指标包括债务与股权比（D/E）以及利息保障倍数（TIE），其中TIE等于EBIT除以年度利息支出。若Asmodee财务状况稳健，其D/E比应低于行业平均，TIE比应高于行业平均值，显示其具备良好的偿债能力。
分拆结构的背后
在分析Embracer的分拆方案时，专家推测这次分拆的结构旨在应对部分业务不确定姓。“并非所有业务板块都能顺利发展，母公司通过分拆能更好地专注某些核心业务。” 由于Asmodee盈利能力强，成为担负重任的理想选择。
不过，Bahlous-Boldi提醒称，Asmodee还需要创造更多利润，以偿还债务，因为公司使用融资所得的资金向Embracer派发股息。“我认为税务方面的考虑也是合理的。”他总结道。
不同业务线的财务状况
如果Asmodee是Embracer集团中最成功的子公司，那么其他公司可能面临更大压力。尤其是Middle-earth（奇幻中新纪元）及其合作伙伴部分，或许是最需要承担债务负担的部分。
Middle-earth Enterprises & Friends整合了Embracer旗下的多款AA别工作室，以及拥有《指环王》系列的公司。表面上看，旗下拥有最具知名度和潜在价值的奇幻系列。但实际上，它承担了过去十年来一些面临重大挑战的工作室的部分压力，例如Crystal Dynamics和Eidos-Montreal。这些由Square Enix出资打造的工作室曾推出高质量作品如《古墓丽影》和《漫威银河护卫队》，但也多次未达到预期，原因部分来自原母公司设定的不切实际的目标（尤其是推动他们转向“Live Service”模式的发展，比如《漫威者联盟》）。
主要品牌的现状
像《古墓丽影》和《指环王》这样的大IP，理应成为业务的王牌，但近期在《指环王》系列中的作品频繁遭遇“高调挫折”，而《古墓丽影》系列则需要等待Amazon推出的菲比·沃勒-布里奇（Phoebe Waller-Bridge）制作的剧集带来更多收益。Amazon的《指环王：力量之戒》系列虽然吸引了关注，但其收视和订阅数据是否能弥补昂贵的制作成本，仍受到外界质疑。
图片来自 Daedalic Entertainment/Nacon
实际上，“Friends”的系列工作室（如Dambuster、Warhorse、4A Games）是在该业务中的“黑马”，他们的项目如《Dead Island 2》、《王国：献给勇士的归途2》（Kingdom Come: Deliverance 2）以及《地铁》系列，都被认为是姓价比最高的投资回报。
Coffee Stain & Friends的潜力
与此同时，Coffee Stain & Friends开发的《山羊模拟器》（Goat Simulator）、《深岩重击》（Deep Rock Galactic）、以及《满意度》（Satisfactory）系列持续受到欢迎。而Easybrain则稳定贡献收益，据Karch介绍，单独Easybrain的收入已“超过十亿美元”。
展望未来：债务可能带来的机遇
如果Embracer的战略调整奏效，Asmodee的债务杠杆可以帮助Middle-earth（奇幻中新纪元）及其合作伙伴在变幻莫测的市场环境中保持稳定。值得关注的是，许多关注Embracer庞大业务组合的投资者依然担心未来可能出现的裁员或工作室关闭，这些举措或将对员工造成影响。
结语：未来风险与挑战
最终，领导Embracer走向困境的许多高层管理者，也将参与到此次新战略的执行中。不管金融手段多么“花哨”，没有任何保证他们不会重复以前的错误。对于动画建设、游戏开发以及IP延伸而言，未来依旧充满变数和挑战。
常见问答（FAQ）
Q: Asmodee的债务管理能力如何？
A: 根据行业分析和财务指标，Asmodee具备较强的偿债能力，其债务与股权比（D/E）低于行业平均，利息保障倍数（TIE）表现优异，显示其有能力支付债务
Q:这次分拆是否会影响Embracer的整体发展？
A: 分拆的目标是优化资源配置，降低风险，但也意味着公司未来需要更加关注各个子公司的盈利能力和财务表现，可能会带来一定的不确定姓。
Q: Middle-earth（奇幻中新纪元）旗下的作品未来前景如何？
A: 该业务依赖旗舰IP如《指环王》和《古墓丽影》，但受新作表现不佳、市场波动等因素影响，未来仍需持续努力以实现盈利目标。
